創投湧入飲食產業:投資焦點、策略和前景


據餐飲業資訊平台 Food Dive 報導,過去創投多將投資重點放在科技產業,如今飲食也成為焦點之一。

美國會計師事務所 Anchin 合夥人 Greg Wank 認為轉捩點大概在 2009 或 2010 年,當時科技泡沫破滅,投資者紛紛轉向消費性包裝商品 (consumer packaged goods, CPG),實在的產品突然變得炙手可熱。隨後,一些食品龍頭為了更新形象和吸引顧客而開始收購新創品牌,吸引更多資本關注飲食產業。

對早年在科技領域吃過苦頭的投資者來說,飲食產業不僅有利可圖,而且風險更低。投資公司 Cadman Capital Group 主席 Giles Cadman 說,「與一次性消費商品相比,消費者會一再購買他們喜愛的消耗品,企業就有機會與顧客建立長久的關係。」

近年消費者意識開始轉變,為飲食產業帶來創新的契機。人們越來越懂得辨別食品原料、越來越清楚自己想要什麼樣的產品,長者在醫生的勸告下開始更關注飲食,消費者也普遍更重視產品的環保和永續。此外,飲食科技的進步,也加快了產品創新的步伐。最初吸引資本的是天然食品,而現在推動產業發展的是新產品和新想法。

如何選擇投資對象?

隨著無敏飲食 (free-from trends) 和整體營養學 (holistic nutrition) 走紅,創投公司 Cambridge Companies SPG 投資的新創——包括 TosiOnce upon a FarmVive Organics 等——業績受益,為創投帶來豐厚的回報。但執行長兼管理合夥人 Filipp Chebotarev 明白,趨勢不可能永恆不變。為了降低風險,他打算投資植物性蛋白質或健康零食等新興領域,它們不僅市價高達數十億美元,而且更有機會讓創投搶佔市場份額。他投資的七成公司收益都超過一千萬美元(約 3.1 億新台幣)。

由於這種投資方式非常耗費資金,Cambridge Companies SPG 必須仔細審查每間新創,過程短則數月,長則幾年。以生產草飼澄清奶油 (grass-fed ghee) 的新創 Fourth & Heart 為例,面對這種利基產品,Filipp Chebotarev 花了兩年時間進行調查,直到看見其他公司投資才決定出手。現在 Fourth & Heart 每年增長 100%。

而創投公司 Stray Dog Capital 專門投資植物性飲食產品,由於執行長 Lisa Feria 對這個領域了解更深, 因此出手更快。植物性飲食產品目前已建立穩定的市場需求,客群包括千禧一代、Z 世代及希望延年益壽和對抗慢性病的年長消費者,這讓 Lisa Feria 相信這股趨勢並非曇花一現。「既然歷來人口最多的世代——千禧一代和 Z 世代——已經開始推動該領域的發展,那它必然會繼續擴大。」她說。

Cadman Capital Group 主席 Giles Cadman 選擇投資對象時也會考慮到消費者對健康的關注。「對於自己食用和飲用的產品,消費者希望了解得越詳盡越好,這是現在投資飲食產業時絕不能忘記的因素。」

如何制定投資策略?

有些創投專攻價值未逾百萬美元(約 3 千萬新台幣)的早期階段新創,有些則會等到企業具備一定規模再投資,這些投資策略各有利弊。但美國埃默里大學 (Emory University) 行銷學助理教授 Daniel McCarthy 指出,如果等到產品人氣上漲、新創開始盈利再投資,成本就會大幅攀升。

Stray Dog Capital 專門投資創業初期的公司,投資時看重團隊多過產品。該創投曾投資 BlueNaluMemphis MeatsMiyoko’s KitchenPurple Carrot 等新創,也是 Beyond Meat 的早期階段投資者,當年正是因為看好 Beyond Meat 兩位創辦者的理念才決定投資這間公司。Beyond Meat 的股價自五月上市以來上漲了 560%,從每股 25 美元(約 775 新台幣)飆升到 163 美元(約 5050 新台幣),市值逼近 100 億美元(約 3098 億新台幣),Stray Dog Capital 自然也獲得了豐厚無比的報酬。

至於資金的運用方式,有些創投會給予明確的指示,有些則不然。Cadman Capital Group 主席 Giles Cadman 說,「除非投資對象能展示合理分配資金的能力,否則我不允許他們決定把錢投在哪裡。」他還指出,創業初期的公司往往低估資金需求,因此 Cadman Capital Group 可以進行多輪投資。與之相比,Cambridge Companies SPG 執行長 Filipp Chebotarev 則認為基準 (benchmark) 比資金使用方式更重要。而 Stray Dog Capital 作出首筆投資時不一定會規定用途,但會要求新創在一定期限內達到一定規模。公司必須證明有消費者回頭購買產品,才有可能獲得第二輪投資。


有些投資者說,成功的投資就像追逐「彩虹盡頭的黃金」,雖然相當罕見,但若有幸尋得,創投就可以出售股份,賺得盆滿缽滿,遠超過最初投入的金額。Block & Anchin 合夥人 Greg Wank 則認為投資像茶葉占卜,不同的人會對趨勢和潮流作出不同的解讀。

所幸的是,Greg Wank 指出「市場上還有大量金主想投資消費者包裝產品,其中有不少高淨值人士和家族辦公室 (family office)。」他預測投資節奏會減緩,但金額可能會上升。此外非常重要的是,一些投資公司特別關注某些重要的領域,他們不僅帶來資金,而且有能力輔佐企業成長。

資料來源:Venture capitalists feast on food in search of big profits

編譯:Catherine Xin Xin Yu
編輯:Cindy Lo、Naomi Chen
圖:Fourth & HeartBeyond MeatOnce Upon a FarmMiyoko’sPurple Carrot